隨著聚酯產(chǎn)業(yè)終端消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。而聚酯工廠卻在上月底開始反其道而行，促銷頻率加快，自8月28 日開始，聚酯工廠再次開啟促銷，當(dāng)日滌綸長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷達(dá)到 300%，部分較好工廠產(chǎn)銷能達(dá)到500%，可以說(shuō)是 8月以來(lái)產(chǎn)銷最好的一天了，隨后分別在 30日及2日再次產(chǎn)銷發(fā)力，平均產(chǎn)銷都超過(guò) 300%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于行情的猜想。

       而對(duì)于滌綸長(zhǎng)絲，一般來(lái)說(shuō)九十月是傳統(tǒng)旺季，但同樣與上游原料產(chǎn)品行情的表現(xiàn)可謂是息息相關(guān)。9月初的滌絲，隨著聚酯原料的走弱并帶動(dòng)了滌綸長(zhǎng)絲等聚酯產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)下跌，但中秋節(jié)歸來(lái)，在原油下破關(guān)鍵支撐位之際，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈卻迎來(lái)異樣大漲，現(xiàn)貨及盤面仍表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐。 pta 可謂是甚囂塵上，日內(nèi)最高處沖至4%，久違大漲振奮人心。再看另一聚酯原料MEG 的表現(xiàn)，也可謂可圈可點(diǎn)。

       在聚酯原料和下游需求均有好轉(zhuǎn)的大環(huán)境下，隨著滌綸長(zhǎng)絲工廠對(duì)于產(chǎn)品的促銷，預(yù)計(jì)近期下游工廠對(duì)原料的接受程度將逐漸恢復(fù)，而此時(shí)正是下游織造企業(yè)的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)到來(lái)，勢(shì)必會(huì)吸引下游采購(gòu)原料，或?qū)⑦M(jìn)一步催動(dòng)下游市場(chǎng)訂單的復(fù)蘇。

 

       正是上游原料產(chǎn)品行情的好轉(zhuǎn)，才改變了滌綸長(zhǎng)絲不斷下跌的頹廢局面，使其市場(chǎng)狀況出現(xiàn)了些須的好轉(zhuǎn)，從而獲得了一絲喘息的機(jī)會(huì)。那么這種市場(chǎng)局面的出現(xiàn)，是否意味著滌綸長(zhǎng)絲行情的被動(dòng)局面即將得到扭轉(zhuǎn)和改變呢？小編認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)這種情況的概率依舊較小，作出這種判斷的理由主要有如下兩點(diǎn)：

 

四季度投產(chǎn)壓力巨大

聚酯原料行情反轉(zhuǎn)的可能性不大

       目前有不少分析師指出，國(guó)際石油價(jià)格想恢復(fù)其牛市格局不易，這些分析師給出的理由主要有全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速、全球需求回落、通脹壓力、俄烏沖突等。國(guó)際價(jià)格可能還將低位運(yùn)行，以此來(lái)等待金融市場(chǎng)的總體企穩(wěn)。如此的話，國(guó)際石油價(jià)格對(duì)聚酯原料的刺激作用將大打折扣，聚酯原料的反轉(zhuǎn)的可能性大大降低，因此滌綸長(zhǎng)絲獲取主要利好的窗口并沒(méi)有完全打開。

 

       同時(shí)從PTA供應(yīng)來(lái)看，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、供強(qiáng)需弱的格局沒(méi)有改變，主要體現(xiàn)在8 月以來(lái)9-1 合約價(jià)差不斷走闊。一方面，PTA裝置檢修頻繁，損失量較大。 7—8月， PTA檢修損失量維持高位。大廠檢修增加、供應(yīng)商外采現(xiàn)貨對(duì) PTA價(jià)格有短期提振作用。根據(jù)目前公布的檢修計(jì)劃，9月檢修量預(yù)計(jì)與 8 月持平。另一方面，PX負(fù)荷偏低，進(jìn)口量環(huán)比回升但仍需要時(shí)間，短期原料緊張局面一時(shí)難以緩解。截至9月 2日，PTA周度負(fù)荷下降至67.2% 的低位。低開工下PTA 延續(xù)去庫(kù)，截至9月 2日，PTA社會(huì)庫(kù)存 198.5 萬(wàn)噸，聚酯工廠原料庫(kù)存4.9天左右。當(dāng)前庫(kù)存處季節(jié)性中位水平，庫(kù)存壓力不大，8月底供應(yīng)商有買入倉(cāng)單操作，倉(cāng)單數(shù)量近期大幅度減少。

 

       中長(zhǎng)期來(lái)看，PTA面臨較大的庫(kù)存壓力。今年上半年僅投產(chǎn)360 萬(wàn)噸，且由于PTA 裝置檢修規(guī)模較大，PTA產(chǎn)量增速小于產(chǎn)能增速，基本維持在緊平衡狀態(tài)。而下半年 PTA的主要投產(chǎn)集中在四季度，投產(chǎn)預(yù)期壓力凸顯。上游原料端的承壓對(duì)于聚酯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不有利。

 

海外補(bǔ)庫(kù)需求下降

聚酯工廠庫(kù)存壓力仍存

       實(shí)際上聚酯市場(chǎng)下游需求疲軟已久，開工率持續(xù)下降。一位從事PTA、聚酯及短纖進(jìn)出口貿(mào)易的公司負(fù)責(zé)人表示，今年7 月起，隨著高溫天氣的來(lái)臨，聚酯淡季令產(chǎn)銷持續(xù)清淡，工廠庫(kù)存高位難降，聚酯工廠紛紛降負(fù)減產(chǎn)。近日，下游江浙滌絲產(chǎn)銷整體放量，需求有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。天氣開始轉(zhuǎn)涼，限電進(jìn)一步放寬，聚酯工廠機(jī)器負(fù)荷預(yù)計(jì)逐步回升。

 

       而在前期聚酯大廠減產(chǎn)，疊加成本原料端走弱的基礎(chǔ)上，目前聚酯綜合負(fù)荷迎來(lái)低位反彈，而庫(kù)存高位邊際回落，工廠利潤(rùn)也有所修復(fù)。然而終端弱勢(shì)延續(xù)，聚酯負(fù)荷難以大幅度回升。目前聚酯綜合負(fù)荷84%附近。庫(kù)存方面，聚酯加權(quán)庫(kù)存 23.7 天，環(huán)比小幅度下降。聚酯工廠庫(kù)存壓力仍存。

 

       從市場(chǎng)情緒來(lái)看，下游需求疲軟已久，市場(chǎng)改善意愿較為強(qiáng)烈。解決聚酯當(dāng)前困境的關(guān)鍵的確在于終端需求好轉(zhuǎn)和秋冬季紡服訂單上量。倘若終端消費(fèi)無(wú)明顯提振，聚酯端高庫(kù)存、低開工的局面難以得到實(shí)質(zhì)性改善。目前，終端消費(fèi)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。市場(chǎng)對(duì)終端消費(fèi)需求的恢復(fù)存在一定預(yù)期，但從當(dāng)前全球宏觀消費(fèi)背景來(lái)看，海外通脹加劇，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，美國(guó)紡服庫(kù)存已經(jīng)見頂，補(bǔ)庫(kù)需求下降，海外訂單量預(yù)計(jì)不及上半年；國(guó)內(nèi)訂單有修復(fù)預(yù)期但空間有限。由此判斷，下半年終端消費(fèi)的動(dòng)力內(nèi)需或大于出口，但整體預(yù)期不佳。

 

       總而言之，上游原料難有超預(yù)期表現(xiàn)、下游需求欲振乏力，對(duì)滌綸長(zhǎng)絲的支撐作用有限。雖說(shuō)9月歷來(lái)是紡織品市場(chǎng)的旺季，但目前各紡織市場(chǎng)卻表現(xiàn)出非常鮮明的“旺季不旺”的特點(diǎn)，如紹興地區(qū)的織造開機(jī)率目前僅僅維持在 7 成左右的水平，大量中小企業(yè)庫(kù)存積壓嚴(yán)重，資金回收困難；盛澤市場(chǎng)開機(jī)率大約接近70%成左右，同紹興一樣，很多中小企業(yè)的庫(kù)存也很大，資金短缺成為企業(yè)再生產(chǎn)最大的障礙。試想在生產(chǎn)遭遇如此困局的情況下，織造企業(yè)對(duì)滌綸長(zhǎng)絲的需求縮水將順理成章，即使在國(guó)慶長(zhǎng)假前織造企業(yè)存在一定的補(bǔ)倉(cāng)需求，但這恐怕也只是杯水車薪，難以對(duì)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)行情形成支撐。

 

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